5月20日，央行宣布一年期贷款市场报价利率(LPR)维持在3.7%不变；5年期LPR下调15个基点至4.45%。
对于央行下调5年期LPR的原因，招商基金研究部首席经济学家李湛认为，首先，在宽松的货币政策环境下，央行有下调LPR的空间。他指出，1月17日MLF利率下调10个基点(bp)，随后5年期LPR仅下调5bp，相当于下调了5bp。4月RRR降息25bp和4月最后一周存款利率下调10bp的叠加，打开了银行让利给实体的空间，因此5年期LPR可以下调15bp。
其次，5年以上LPR与房贷利率挂钩，当前房地产景气度较差，稳定房地产政策需求强烈。对此，李湛表示，4月份，房地产开发累计投资同比负增长-2.7%，较前值低2.0个百分点，土地购置销售降幅进一步放大。房地产开发资金来源累计同比-23.6%。房企融资端缓解资金压力效果仍不明显，房地产景气度仍较差，需要放松政策刺激需求。
李湛认为，此外，5年期LPR不仅与房地产有关，还与基建、制造业等中长期贷款利率有关。疫情对经济造成了较大的下行压力。要实现今年5.5%的经济增长目标，需要投资方面的努力。5年期LPR减记也将有助于降低基础设施和制造业等中长期贷款的成本。
对于降低LPR的影响，李湛对证券时报记者表示，随着5年期LPR的降低，部分热点地区的房贷利率有望下调，有利于降低刚需和改善型需求的购房成本，提振商品房需求。
5年期LPR下调加上5月15日首套房贷利率下限下调20个基点，有助于将全面“降息”与结构性宽松结合起来，进一步打开各地“因城施策”的空间。
然而，对房地产销售的真正提振仍然取决于居民增加杠杆的意愿和能力。在这方面，李湛预计，住宅部门将稳步小幅增加杠杆。短期来看，疫情对居民收入造成了结构性影响，包括财产性收入增速大幅下降，中等收入群体收入恢复好于低收入群体。收入差距扩大会制约低收入群体增加杠杆的能力和意愿。但长期来看，居民收入增速将延续疫情前稳中有降的态势，与经济增速相匹配，支撑居民小幅稳步加杠杆。
