经过去年的“暗无天日”之后，定谷吉创(300749。定制家居企业SZ)最终向市场交出了日益增长的业绩。
8月26日晚，鼎谷基创发布了中期业绩。公司实现营业收入5.22亿元，同比增长69.71%；归属于上市公司股东的净利润4116.32万元，同比增长464.60%。经营活动产生的现金流量净额为-1.315亿元，同比减少447.86%。
鼎谷基创表示，业绩增长主要得益于上半年公司分销渠道发展良好，大力推进大宗业务渠道，以定制家具、智能硬件为核心的泛家居领域多元化战略初见成效，公司经营业绩实现持续高增长。
资料显示，鼎谷吉创成立于2002年，早年以五金起家，之后陆续推出推拉门和生态门。2007年，该公司将其业务扩展到定制衣柜。目前，其产品涵盖定制衣柜及配套家具、精细五金、全屋装配等多个板块，其中定制衣柜及配套家居和精细五金是其核心收入来源。
具体来看，2021年上半年，公司定制衣柜及配套家居业务实现营收2.97亿元，同比增长52.14%；精品五金业务实现营收1.87亿元，同比增长106.02%；定制生态门业务收入达3500万元，同比增长124.43%。
鼎固基创的销售模式以经销为主，直销为辅。同时，公司正在大力拓展大宗渠道和全屋组装业务。其中，大客户模式，简单来说就是直接向房地产开发商、装修公司等大客户销售家具产品。
为了给大客户做业务，鼎谷集创还专门成立了工程事业部，负责大客户的业务拓展和管理。可见公司对大宗业务的重视。
2021年上半年，鼎固集创大宗渠道实现快速增长。公司大宗业务销售收入约1.72亿元，同比增长104%，占主营业务收入的比重由去年同期的27.9%上升至33.08%。
目前，鼎谷基创主要与知名房地产开发商保持密切合作。比如时代地产、恒大地产、敏捷、招商地产、鲁能地产、R&F地产、龙湖地产等地产开发商。
作为公司业务新的增长极，鼎谷基创曾表示，将加速大客户业务。
值得注意的是，订单量大虽然容易给企业带来规模经济，但也有一个非常致命的地方，那就是烧钱。一般来说，大宗销售模式是先付款后进货，这就要求下游的家居企业在前期进行超前投资。同时，由于大宗订单整体账期较长，不少家居企业并不牺牲融资“输血”来做房地产业务。
定谷集创就是一个典型的例子。为了给房地产开发商做生意，公司从外面借了很多钱。财务报告显示，截至2021年6月末，公司短期借款达1.71亿元，应收账款和应收票据分别为2.13亿元和1.8亿元。
对于应收票据和应收账款的增加，公司表示：“应收账款增加主要是因为大客户业务量的增加。”而且，2021年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.315亿元，同比减少约4.5倍。
定固集创现金流净额大量流出也与大宗业务有关。“为了拓展大宗业务，公司的相关业务合作担保已由合作方支付也
中国家居设计行业互联网专家王建国认为，“大宗业务是一把双刃剑”。家装公司吃不好就是毒药。“一旦大宗销售比例控制不好，就会给企业经营带来资金链风险。
事实上，鼎谷基创涉足大宗业务，一方面是无奈之举。近年来，公司主营业务增速逐渐变弱。Choice数据显示，2016年至2019年，公司营收增速分别为25.9%、11.4%、2.8%和11.9%，净利润增速分别为114.1%、83.8%、3%和1.75%，利润增速越来越累。
具体来看，2018-2019年，公司定制衣柜和配套家居收入分别增长4.31%和5.78%，精细五金收入分别增长0.45%和3.6%。两个“拳头”产品整体增速较弱。
特别是在疫情来袭的最后一年，公司两大产品增速同比再次下降8%和8.3%左右。不难理解，在主营业务收入日渐疲惫的情况下，鼎谷基创为何会选择加速拓展大宗渠道业务。
不过，虽然顶股基创上半年实现了快速增长，但其主要产品的毛利率也出现了下滑。2021年上半年，公司整体毛利率为32.97%，同比下降1.44个百分点。其中，定制衣柜、配套家居产品、定制生态门毛利率提升不到1个百分点，精细五金毛利率下降约4.75个百分点。
作为国内领先的定制家居品牌，上半年受益于市场复苏和大宗业务的推动，鼎固吉创整体业绩呈现稳健增长。但也需要注意的是，随着上游房地产行业融资收紧，部分房地产开发商同期也暴露出了逾期经营罚单的现象。因此，如何在保证规模增长的同时不被大宗业务“拖累”，成为了鼎固基创目前面临的一大考验。
