消息面上,周五鲍威尔jackson Hole发言偏鸽派提到就业市场下行风险正上升,今年劳动力增长已显著放缓,风险的平衡似乎正在转变。会后9月降息概率从会
前70%+提升至90%+,市场瞬间沸腾,美股三大指数集体走强,这也对A股形成信心共振,此外,国内货币政策操作空间也会因外部压力缓解而加大,央行降准降息、财政贴息等政策组合拳有望进一步发力。
方正富邦基金经理乔培涛称,驱动这一轮行情持续上行的一部分原因在于杠杆资金涌入,股市流动性维持充裕,资金做多热情推动市场逐步向上。近期市场表现活跃,赚钱效应有所显现,但越是在市场情绪升温的时候,我们越要保持一份冷静和理性。投资是一场长跑,不比谁某一阶段跑得快,而比谁跑得稳、跑得远。
对于增量资金,乔培涛称,主要有几方面的资金支持,一方面是大家讨论度很高的居民储蓄资金,从过往数据看,居民存款和非银存款“一减一增”,也在一定程度上意味着居民储蓄资金在向股市搬家。
根据央行最新发布的数据显示,在刚刚过去的7月,人民币住户存款,也就是老百姓的居民存款大减1.1万亿元,同比多减7800亿元;与此同时,非银存款新增2.14万亿元,同比多增达到了1.39万亿元,创下了自2015年有数据记录以来的同期最高水平。
而另一方面,从上交所A股开户数量上看,中小投资者的开户数量在7月有一个明显提升,上交所数据显示,A股新开户数196.36万户,环比增加19%。
在乔培涛看来,机构资金加持,包括险资、私募基金、社保等机构投资者纷纷加仓,提升了市场资金量,此外,杠杆资金也是推动此轮牛市的重要支撑力量。
在低利率以及监管引导长期资金入市的政策引导下,保险资金股票投资比例上升。根据金融监管总局近日公布的二季度保险公司资金运用数据显示,截至今年二季度末,保险公司资金运用余额达36.23万亿元,同比增长17.4%。值得一提的是,人身险公司和财产险公司合计投资股票的资金余额超3万亿元,较去年同期增加近1万亿元。
数据显示,截至二季度末,人身险和财产险公司的股票余额为3.07万亿,其中二季度净增加2513亿,占比进一步提升至8.8%,再创近年新高。
杠杆资金也是主力之一,自8月5日,A股两融余额站上2万亿关口后持续发力,连续14个交易日破2万亿,截至8月22日,A股两融余额增至2.16万亿元。两融余额的增加,也代表了资金、信心和活跃度的提升。
数据来源:wind,时间区间:2025.5.20-2025.8.22
展望下半年乃至明年,我们保持乐观。尽管宏观压力犹存,但投资上仍有清晰着力点,核心方向不变,主要聚焦在新质生产力、出海、性价比消费这三条主线。 一、看好新质生产力,我认为新质生产力是驱动下一轮经济增长的核心引擎。人工智能技术加速迭代,从宇树机器人登上春晚到马拉松、世界机器人大会,其变革性应用前景正从蓝图走向现实,机器人、智能驾驶等皆是其具体落地的缩影。尽管“爆款”应用尚待破茧,但AI对生产生活的深度渗透已不可逆转,未来投资与研究的主战场,大概率会在人工智能及相关领域。
二、看好出海,主要源于中国制造的核心优势难以撼动。纵然面临逆全球化挑战,但制造要素(如国内地产基建转弱压低的PPI)与管理的比较优势持续存在,如中国制造在工程师红利、基建等方面的竞争优势光芒无法掩盖,其更广更深地融入全球产业链仍是大势所趋。
三、看好性价比消费,则基于国内经济迈过拐点后,消费者收入预期将迎来趋势性改善,从而驱动偏好与结构的转变——“该省省、该花花”,愿为情绪价值买单,却不再盲从品牌溢价,正成为新消费图景。
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