业绩下滑且税收优惠利润占比较高 珠海鸿瑞新三板转战创业板IPO能否如愿？

　　12月3日，资本邦获悉，新三板公司珠海市鸿瑞信息技术股份有限公司(公司简称：珠海鸿瑞)拟创业板IPO，并于2020年12月1日获得深交所受理，保荐机构为中天国富证券有限公司 。

　　图片来源：深交所

　　珠海鸿瑞是一家提供工业控制信息安全技术综合应用解决方案与服务的高新技术企业，自成立以来专注于工业控制信息安全领域，主营业务为从事工业控制信息安全技术软件、硬件的开发与销售，并基于上述产品为客户提供工业控制信息安全技术综合应用的解决方案、技术支持和后续服务等。

　　据悉，珠海鸿瑞是由珠海市鸿瑞信息技术有限公司整体变更设立的股份有限公司。

　　2007年11月23日，珠海市鸿瑞信息技术有限公司成立，注册资本和实收资本均为100万元。鸿瑞有限决定以公司各股东作为发起人，以净资产折股方式将有限公司整体变更为股份有限公司，并于2015年10月13日完成股改。

　　随后，珠海鸿瑞于2016年9月2日在新三板挂牌，839036.OC。

　　报告期内，珠海鸿瑞共发生两次增资，三次股权转让，公司股本由1000万元增加至6000万元，公司股东由22名增加至24名。

　　截至招股书签署日，珠海鸿瑞股权结构如下图所示：

　　图片来源：珠海鸿瑞招股书

　　其中，鸿瑞软件持有公司3731.90万股股份，占公司股份总额的62.1983%，是公司的控股股东。

　　公司实际控制人为刘智勇。截至招股书签署日，鸿瑞软件持有公司62.1983%的股份，刘智勇持有鸿瑞软件58%的股份，对鸿瑞软件形成实际控制，同时刘智勇通过与鸿瑞软件、陈良汉、占小斌的一致行动人协议合计间接控制公司73.7583%的表决权，为公司实际控制人。

　　财务数据显示，2017年-2020年上半年，珠海鸿瑞实现营业收入6702.25万元、1.38亿元、1.75亿元、5956.41万元;归属于母公司所有者的净利润2030.55万元、5169.07万元、5139.97万元、1893.30万元。

　　根据珠海鸿瑞于8月21日披露的《2020年半年度报告》，公司2020年上半年公司实现营业收入5956.41万元，同比下滑5.43%;实现归属于挂牌公司股东的净利润1893.30万元，同比下滑22.07%。

　　图片来源：珠海鸿瑞招股书

　　2017年至2020年6月，珠海鸿瑞发生的研发费用分别为1148.56万元、1567.92万元、1624.26万元和759.07万元，占营业收入比例分别为17.14%、11.36%、9.29%和12.74%，研发投入较大，若公司后续新产品及技术研发进程较慢，市场认可度达不到预期效果，将对公司的盈利水平造成一定影响。

　　报告期内，珠海鸿瑞业务规模不断扩大，经营业绩快速提升。报告期各期末，公司总资产分别为8474.98万元、14367.39万元、22857.39万元和23219.25万元;报告期各期营业收入分别为6702.25万元、13807.43万元、17480.61万元和5956.41万元。因此，也存在一定的管理风险。

　　基于公司经营及行业情况，珠海鸿瑞选择《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第二十二条第一项标准，即“(一)最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5000万元”，作为公司本次具体上市标准。

　　公司最近两年归属于母公司所有者的净利润分别为5169.07万元、5139.97万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为4939.47万元、5707.77万元，均为正数;且累计归属于母公司所有者的净利润为10309.04万元，累计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为10647.24万元，均不低于5000万元。

　　据悉，珠海鸿瑞本次发行前总股本6000万股，本次公开发行股票2000万股股新股(不含采用超额配售选择权发行的股票数量)，发行后总股本不超过8000万股(不含采用超额配售选择权发行的股票数量)。

　　经公司第二届董事会第十三次会议、2020年第四次临时股东大会批准，珠海鸿瑞本次拟募集资金3.62亿元，扣除发行费用后，将投资于网络隔离装置升级研发项目、工业互联网通信安全防护项目、智能化网络安全监测系统项目、研发中心建设项目、以及补充流动资金。

　　图片来源：珠海鸿瑞招股书

　　本次募集资金投资项目共5个，均围绕公司主营业务开展，其中网络隔离装置升级研发项目、工业互联网通信安全防护项目、智能化网络安全监测系统项目均是对公司产品及系统的进一步升级与扩展，研发中心建设项目旨在增加研发设备设施、引进高端核心专业人才、增强研发创新力量、改善研发人员工作环境，另外拟用募集资金4200万元补充流动资金，用于满足公司业务快速发展对营运资金的需求。本次募投项目的实施可进一步增强公司技术实力，提升公司在工业控制信息安全领域的竞争力。

　　本次创业板IPO，珠海鸿瑞还披露了以下风险：

　　1、应收账款增长较快的风险

　　报告期各期末，珠海鸿瑞应收账款账面价值分别为1454.30万元、2901.67万元、5191.73万元和4823.26万元，占各期末资产总额的比例分别为17.16%、20.20%、22.71%和20.77%。近年来公司业务发展良好，营业收入增长较快，公司对主要客户给予一定的信用期限，导致公司报告期各期末应收账款账面价值增长较快。公司的客户主要为国家电网、南方电网、能源集团、大型设备集成厂商等诸多行业知名企业，财务实力较强、信用状况良好，公司应收账款的回款总体情况良好，应收账款发生坏账损失的可能性较小。

　　2、税收优惠政策变化的风险

　　2018年2月，珠海鸿瑞通过2017年第一批高新技术企业认定，根据《中华人民共和国企业所得税法》以及《高新技术企业认定管理办法》，公司2017年、2018年和2019年减按15%的税率缴纳企业所得税，2020年1-6月企业所得税暂按15%的税率预缴。

　　根据国务院《关于印发进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策的通知》和财政部、国家税务总局《关于软件产品增值税政策的通知》的相关规定，公司自行开发生产的软件产品销售收入按法定税率征收增值税后，对其增值税实际税负超过3%的部分适用即征即退优惠政策。

　　报告期内，珠海鸿瑞享受的税收优惠总额分别为534.09万元、1289.66万元、1313.85万元和608.31万元，占当期利润总额的比例分别为23.56%、21.81%、21.64%和27.26%。税收优惠政策对公司的业务发展与经营业绩起到了一定的推动和促进作用。若上述税收优惠政策发生重大变化，或者公司未来不再符合享受税收优惠政策所需的条件，公司的税负将会增加，从而对公司的盈利能力产生一定的影响。

　　3、净资产收益率下降的风险

　　报告期内，珠海鸿瑞加权平均净资产收益率分别为30.14%、54.58%、36.44%和10.77%。预计本次募集资金到位后，公司资产规模和净资产将大幅增长，但募集资金投资项目有一定的建设周期，且项目从开始投入到产生效益尚需一段时间，倘若在此期间公司的盈利水平未能有效提高，则公司净资产收益率可能会出现一定幅度的下降。因此，公司可能存在由于净资产规模上升而导致净资产收益率下降的风险。