套现17亿，LVMH旗下基金悄悄退出丸美

　　投资丸美7年后，LVMH旗下L Capital终于实现退出心愿。

　　7月27日，护肤品企业广东丸美生物技术股份有限公司(下称“丸美股份”)披露了一则股东减持股份计划公告。公告显示，丸美股份股东L Capital Guangzhou Beauty Ltd.(下称“L Capital”) 计划减持丸美股份股份数量合计不超过2406万股，不超过丸美股份总股本的6%。

　　一个是老牌国货护肤品牌，一个是世界顶级奢侈品巨头，二者携手这些年确实碰撞出了不少火花。L Capital曾信心满满地表示要“帮助丸美成为中国市场上最好的化妆品公司之一”。遗憾的是，这幅宏伟蓝图L Capital如今不愿再描绘了。

　　陪跑7年，LVMH旗下基金套现17亿

　　LVMH旗下基金减持退出丸美。

　　7月27日，丸美发布公告称，公司大股东L Capital 计划采用集中竞价及大宗交易的方式减持公司股份数量合计不超过2406万股，不超过公司总股本的6%。丸美表示，此次减持是因为L Capital的自身资金需求。

　　丸美大家都不陌生，发展多年早已成为家喻户晓的国产美妆品牌，目前旗下拥有“丸美”、“春纪”和“恋火”三个品牌。而L Capital，则是LVMH旗下投资基金，丸美是其在国内投资的唯一美妆品牌。截至7月27日，L Capital持有丸美股份3600万股股份，占丸美股份股本总数的8.98%，此次减持股份数量占L Capital持股总数的66.83%。

　　丸美强调，L Capital将根据市场环境、公司股价情况等因素决定是否实施本次股份减持计划，减持时间、减持价格、减持数量存在不确定性。若按照上周五丸美股份收盘价74.70元计算，L Capital套现金额高达17.97亿元。

　　这笔投资始于2013年5月。当年，L Capital 以3亿元的价格购买了丸美10%的股权，正式成为丸美第二大股东。二者联姻的时间点，正是丸美春风得意之际，L Capital董事长丹尼尔也曾表示，要“帮助丸美成为中国市场上最好的化妆品公司之一”。

　　而丸美这边，同样对于这笔投资表示非常满意。丸美CEO孙怀庆曾透露，在L Capital之前，高盛、今日资本等都曾找过丸美，但都偏向单纯的财务投资，相比之下，他更看重L Capital的集团经验，“L Capital Asia基金是作为战略投资者而绝非财务投资者入股丸美的，必将在产品研发、外观设计、广告公关、市场营销、零售管理、团队建设、行销全球、投资并购等8大方面为丸美输入经验。”借力L Capital，丸美确实打开了一扇国际化的大门。

　　艰难上市，丸美5年3次冲击IPO

　　“上市”两个字，对于丸美来说曾经是一个魔咒。

　　在上市前的5年时间里，丸美曾3次冲击IPO。2014年6月，丸美首次向证监会提交招股书，最终被否;2018年7月，丸美二度冲击IPO，却在最后关头，因为需要进一步核查事项而被取消了审核资格;直至第三次冲击IPO，丸美才正式顺利完成过会。

　　事实上，丸美的业绩还算说得过去。招股书显示，2015年-2017年,丸美生物营业收入分别为11.91亿元、12.08亿元、13.52亿元;净利润分别为2.81亿元、2.32亿元、3.06亿元。证监会介意的，是备受质疑的经销模式。

　　除此之外，丸美的营销费用也高得吓人。就算没有用过丸美，相信大家也一定听过丸美“弹弹弹，弹走鱼尾纹”的魔性广告词，而在广告词如此深入人心的背后，是丸美狠砸重金的广告宣传。资料显示，彭于晏、周迅、梁朝伟、袁咏仪、梅婷、陈鲁豫、杨子姗、宋祖儿等明星，都曾是其产品代言人。

　　这部分费用有多高呢?招股书显示，2015年、2016年和 2017 年，丸美用于广告宣传类的费用支出分别3.12亿元、3.38亿元和 2.90亿元，要知道，丸美2017年一整年的净利润也才只有3.06亿。

　　即便多次被指出问题，但丸美仍锲而不舍坚持上市，原因很可能也来自于L Capital。此前，丸美曾与L Capital签订对赌协议，协议规定：如果丸美在L Capital成为发行人工商登记在册股东之日起的60个月内未能完成合格上市，则L Capital有权要求回购全部股份等。

　　遥想二者刚携手之际，外界为丸美勾画了一个走向国际的宏伟蓝图。当时甚至有业内人士猜测，LV控股可能只是第一步，整体收购可能才是最终目的。没想到的是，7年过去，L Capital 不仅没有全资控股，反而把吃下去的都吐出来了。