今年以来，随着经济持续稳定复苏，市场主体信心不断增强，公司债券发行稳步推进。
同时，公司债违约仍有发生，发债结构有待优化。未来要通过激发交易所债券市场活力，加快市场统一监管，进一步提高公司债券发行质量和效率，更好地服务实体经济。
规模增长率下降
据Flush iFinD统计，截至7月28日，共发行公司债券2202只，发行规模达1.95万亿元，同比增长近4%，发行数量和规模明显增加，整体呈现平稳增长态势。
“这主要得益于市场化改革的利好制度，也是企业成长前景看好的表现。”南开大学金融发展研究院院长田表示，企业债券发行的增长可以丰富企业融资渠道，提高直接融资比重，增强服务实体经济的能力。与股票发行等股权融资相比，债务融资往往是企业控股股东看好企业盈利前景的体现。
从发行区域来看，今年公司债发行呈现区域分化特征，广东、江苏、山东等经济发达省份表现较好。“同时，上半年发行公司信用评级相对较高，发行低信用公司债券难度较大。”田对说道。
从发行利率来看，公司债券的发行利率整体有所下降。“特别是5年期3A公司债平均利率在3.8%左右，低于过去三年的平均水平。”光大银行分析师周认为，这主要得益于今年稳健的货币政策和合理适度的市场流动性。
值得注意的是，今年公司债券发行迎来新品种。6月，广东广信控股集团有限公司、江西交通投资集团有限公司分别在深交所、上交所发行乡村振兴专项公司债券，发行规模5亿元。与此同时，沪深交易所相继推出碳中和公司债。
“绿色发展和乡村振兴关系到我国产业转型升级和经济高质量发展。债券市场推出两个新品种，积极响应国家战略，既拓展了企业融资渠道，又有助于经济绿色转型和农村产业健康发展。也丰富了投资者的投资选择。”周对说道。
武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新表示，随着碳达峰和碳中和目标时间的推进，碳中和债券将迎来发展机遇期，未来配套激励约束政策将进一步完善，对市场、投资者和投资行为都将产生重大影响。比如高能耗、高污染企业的债券发行可能会受到限制，同时债券市场的融资结构也会发生较大变化，企业应予以高度关注。
提高交易所债券融资规模
专家认为，公司债券发行规模将继续稳步增长。“随着我国经济持续稳定复苏、企业盈利改善、公司债券市场体系推进，下半年公司债券发行将保持平稳，规模稳步扩大，实现高质量发展。”田对说道。
“企业通过交易所发行的债券规模将持续增长。”董登新表示，交易所债券市场是企业融资的重要平台之一，交易机制相对规范，流动性强。上半年，交易所发行的公司债券增加。
总体来看，当前交易所债券市场规模不断扩大，流动性不断改善，投资者更加丰富、多元化。“但目前我国大部分债券发行仍在银行间债券市场完成，交易所债券发行规模仍不够大。”根据董登新的分析，这主要是由于交易所的债券市场体系不完善，交易品种相对单一。
对于如何进一步提高交易所债券融资规模，周认为可以从丰富投资主体、加强信息披露、创新债券品种等方面入手。首先，要加快推进银行与交易所债券市场基础设施的互联互通，扩大交易所债券的参与范围，促进市场稳步增长和扩大。其次，要规范债券发行人行为，进一步完善信息披露，加大对财务造假、违规等行为的查处力度，保护投资者权益。还可以不断创新产品，丰富固定收益产品体系，增强交易所债券市场的吸引力。
“对于优质企业的债券融资，政策一贯支持和鼓励。相信随着公开发行公司债券登记制度的不断推进，相关部门将引导包括公司债券在内的更多债券在交易所发行交易更加有力。支持实体的融资需求。”董登新说。
推进统一市场监管
在发行规模明显扩大、发行品种不断丰富的同时，公司债券违约仍时有发生。据Flush iFinD统计，截至7月29日，今年已有67只公司债违约，违约金额超过611亿元。
“公司信用债违约对整个债券市场来说是一个比较大的潜在风险，这可能与债券市场监管的不一致性有关。”鹏扬基金创始人兼总经理杨爱斌表示，目前证监会、发改委、中国银行间交易商协会均可审批债券发行，存在进入壁垒差异，可能导致部分瑕疵债券进入市场，部分不应融资的主体获得融资，带来潜在违约风险。因此，债券市场的统一监管极其重要。
推进债券市场统一监管也是监管部门近年来的重点工作。去年12月，中国人民银行、国家发改委、证监会联合发布《公司信用类债券信息披露管理办法》，对公司信用债品种的信息披露予以统一监督和管理，并于今年5月1日正式实施，债券市场统一监管获得实质性进展。
今年证监会系统工作会议进一步强调，稳妥化解债券违约风险，加大债券市场基础制度和法治供给，优化债券违约市场化处置机制，加强统一执法。
“要进一步提高公司债发行质效，在统一债券市场执法外，还应针对目前存在的虚假信息披露、欺诈发行甚至是恶意‘逃废债’等违法违规行为，加强打击力度，从而维护债券市场秩序。”田利辉表示，同时要督促企业提升公司治理能力，加强风险内控，增强信息披露质量，避免形成系统性风险。此外，信用评级机构应当构建以违约率为核心的评级质量验证机制，形成具有明确区分度的评级标准体系。
周茂华认为，推动公司债高质量发展，就是要市场投融资顺畅、市场价格机制充分发挥作用，主要着力点在于维护正常市场秩序，加强投资者保护和释放市场创新活力。比如，进一步完善债券市场监管制度，建立健全扶优限劣的分层审核体系，严格限制失信企业融资，大力支持优质企业的债券发行。加强债券市场基础设施建设，促进交易规模和活跃度不断提升，持续提高债券市场的广度和深度。
